网球

长江证券:内生需求低位徘徊 旺季产出渐行渐远

2019-10-09 16:16:56来源:励志吧0次阅读

长江证券:内生需求低位徘徊 旺季产出渐行渐远 2013-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周期判断结合工业增加值、CPI与M1三个周期变量短期变化趋势,政策预期引导叠加工业生产旺季下的短期经济运行平稳。

周期模型变量最新变化的解读(1)8月CPI略微低于市场预期,通胀压力缓和。PPI环比转正,在价格层面印证了当前经济运行趋于平稳的态势。但考虑到8月下旬,一些工业生产资料的价格涨势已经开始收敛进入调整期,如果后续没有持续的需求改善,存在价格上的强势被过剩产能所吞没的可能性。

(2)8月工增明显好于市场此前预期。在经济于2季度触及了7.5%的指标之后,政府还是选择于7月立刻释放了稳增长信号,进而带动了企业生产的回暖。但与去年四季度的企稳相比,当前的生产活动旺盛更多的体现为需求端的提前释放。后续传统旺季的表现很可能不达预期的概率较大。

(3)8月末M2同比较上月抬升0.2%。下半年,M2存在自然回落的趋势,但以目前的形势来看,完成13%的调控目标难度较大,央行也很难在这样的形势下,做出政策放松的调整。8月的新增信贷的规模为7113亿元,企业中长期贷款规模占比较上月微弱回落。

9月主要经济变量初判9月工业增加值,我们预计将季调环比将有所回落,但基数效应下,同比预计持平于10.4%。而CPI有望抬升至2.7%。M1方面预计出现回落,约9.5%左右。

经济趋势与市场研判三季度经济运行相对平稳,但放眼中期,产能过剩与高杠杆的掣肘并未发生本质变化,随旺季效应淡化,产出平稳运行能否延续存在一定的不确定性。

经济基本面的短期存在一定的超预期因素,但对于中期经济运行趋势的缓慢下行仍是市场较为一致的预期。因此,上游以及部分周期性制造业的博弈机会并不具备充分的博弈基础。创业板前期持续上涨累计了一定的估值风险。三中全会之前,关注改革红利下利好的板块。配置上,仍然建议规避中游及以上周期,增加低估值品种,走向均衡。

南充现代妇产医院手术价格是多少
昆明复美白癜风医院在那条路
南充现代妇产医院大概费用
昆明复美白癜风医院在那个位置
南充现代妇产医院免费热线
分享到: