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齐鲁证券:业绩增速同比放缓

2019-10-09 18:04:27来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:业绩增速同比放缓 201 -11-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点Q 净利润增速同比增幅放缓,中小板净利润同比略降。201 Q 中小板、创业板和全A(剔除金融)营业收入同比持续小幅回升,增速分别为16.52%、21.55%和9.12%;净利润同比增长4.24%、5%和14.4%。

总体看,全市场Q 业绩增速放缓,全A(剔除金融)和创业板净利润同比持续改善,结合市场行情,未来全A个股在Q4和来年将有所表现。

ROE在Q 略有下降,从历年表现看具有季节特征。全A(剔除金融)Q 的ROE为 .15%,环比下滑11.88%;中小板和创业板ROE分别为2.02%和1.74%,环比下降17.21%和17.92%。考虑到ROE季度特征及经济回暖,我们认为中小市值Q4盈利能力仍将小幅回升;1 年全A股ROE有望高于12年。

Q 销售毛利率持续小幅下降,创业板三项费用率环比下降。201 Q 销售毛利率分别为20.99%、 .52%和17.5%,同比下降0.52%、1. %和0.2%。中小板和全A三项费用率环比上升1.05%和1.16%;同比分别上升2.4 %和0.58%,其中,中小板Q 财务费用率同比增长27.91%,影响中小板三季度净利和毛利。创业板Q 三项费用环比下降0.15%,销售费用和管理费用率环比下降0.45%、0.52%,财务费用率为负值。

中小市值行业Q 业绩分析整体看Q ,机械设备、信息设备、交运设备和化工营业收入和净利润同比增长;公用事业、食品饮料和纺织服装持续下滑。机械设备Q 应收同比增8.86%,同比连续4个月持续改善;信息设备行业Q 营收和净利润同比分别增17.25%和11.79%,连续三个季度同比上升;交运设备、建筑建材、化工和医药生物Q 营收和净利润增长同比与Q2持平。受经济结构调整影响,食品饮料Q 营收和净利润同比分别为4.69%和-0.48%;受环保行业Q 业绩下滑影响,公用事业净利润同比-15.05%。

仅8个行业Q 的ROE环比略升。Q 较Q2的ROE上升有餐饮旅游(1.50%)纺织服装(0.0 %)、黑色金属(0.09%)、食品饮料(2.29%)和有色金属(0.08%)。Q 的ROE下降幅度较大的行业是房地产(-2.98%)、商业贸易(-1.05%)、交运设备(-0.76%)信息服务(-0.56%)和生物医药(-0.5%)。

70%的行业现金流环比改善。Q 较Q2现金流/营业收入提升超过10%的行业有采掘(15.26%)、信息服务(1 .22%)和信息设备(11.82%)。总体上,信息设备、建筑建材和生物医药现金流较健康,风险相对较低;房地产行业现金流Q 大幅下降,受地产政策调整影响,中小企业的地产公司警惕现金流风险。

综合业绩总结,信息设备、机械设备、建筑建材和生物医药财务指标较稳健,风险相对较低。

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